汇率波动压力短期快速释放 主流险企加仓1倍PB以下周期股

近日来A股市场持续调整，部分大机构开始逆向布局。上证报记者获悉，本周以来，多家主流保险机构相继开始加仓A股，买入的资金规模普遍在每家几十亿元左右。

据了解，此次主流保险机构买入的标的，主要是跌至1倍PB以下的周期股，集中在地产、化工、建筑等领域。有一家大型保险机构投资人士表示：“越跌越买。”

据知情人士透露，上述保险机构加仓的大逻辑是：经过连续调整，风险已充分体现在股价上，在恐慌之余不妨逆向思考。

该人士表示，市场对不确定性因素已有一定预期，且投资者风险偏好有望逐步企稳。此外，汇率波动压力短期快速释放，后续有望趋于平稳。

从整个市场来看，目前已接近底部区域，虽从短期来看，上行动能仍显不足，预计7月大概率继续磨底走势，反弹过程可能会一波三折。但站在中长期角度，机会大于风险，市场已进入价值投资的战略配置区间，被错杀的优质个股的修复机会不断涌现，在市场偏弱的格局下，有望贡献相对收益。

对于近期调整较大的成长板块，保险公司之间分歧较大。有公司认为，部分成长股前期跌幅更大，在市场修复时可能会有更好的弹性。但持谨慎态度的公司则认为，不能操之过急，仍须警惕部分成长股的股权质押风险。

债券市场方面，上周资金面整体平稳，后半周债市出现明显上涨。在收益率曲线十分平坦的背景下，上周全周短端利率大幅下行，期限利差走扩。利率债中国开债、非国开债表现整体好于国债，反映出交易情绪仍占主导。信用债收益率整体下行，5年期以内中高等级品种表现较好，等级利差进一步走扩。

受访的多位保险公司固定收益部门人士认为，6月PMI数据温和回落，在外需走弱的背景下，内需仍相对强劲，预示着经济具有一定韧性。当前市场出现了一致看多利率债和高等级信用债的情况。

“考虑到7月上中旬即将迎来地方债供给高峰，在银行配置意愿不足等情况下，供求面可能会出现边际变化，这可能会制约长端利率债下行的空间。目前，短端加杠杆可能性价比较高，长债介入机会可以等到7月上中旬再定。”沪上一家保险公司债券投资经理表示。

关键词： 周期 主流